高盛料地產股快見底
要聞
美資大行高盛發表報告，大幅調低本港地產股的目標價，幅度介乎14%至41%，更同時下調未來數年的每股盈利預測約38%。不過，該行認為，近期表現疲弱的地產股已完全反映樓價下跌的負面因素，預期股價快將見底。

高盛指出，目前地產股股價是反映未來12至18個月的樓市環境，惟認為近期地產股的調整勢頭過於激烈，過去3個月整個板塊累計下跌19%，走勢並不合理。

儘管經濟增長放緩，觸發本港地產股股價調整，但高盛指出，目前住宅負擔能力及商業地產的出租率比例，均達到或接近歷史較高水平；然而，地產板塊每股資產淨值（NAV）折讓仍高達35%。該行表示，在過往經濟衰退時，地產股每股NAV折讓若達到40%，反映股價已處於谷底，之後將反彈。

高盛下調其監測約15隻地產股12個月的目標價14%至41%，主要是估計樓價於未來12至18個月將下跌一成；同時，下調有關股份於2012年至2014年的每股盈利預測約38%。該行較為看好新地（016）、恒隆地產（101）、嘉里（683）、嘉華（173）及信置（083），全部評級均為「買入」。

降內房股目標價

內地樓市方面，高盛表示，至今暫未見已實施的限購令有放鬆迹象，故調整內地房價走勢預測，預期內地主要城市房價於未來12個月進一步下跌15%至20%後，直至2013年前也難以回升；故該行同時調低內房股目標價2%至65%，而2011年至2013年平均每股基本盈利預測則分別下調2%、7%及14%。

高盛指出，目前內地樓市調控能否鬆綁，將建基於房價會否再進一步上升，故未來中央適時調整房地產政策，如限購令等措施，將會以穩定房價為大前提。

該行首選恒大地產（3333），目標價調低27%，至6.28元；另外還看好萬科及保利地產A股。

信報

[全文]
美零售營業額無增長
要聞
最新數據顯示，美國零售營業額於8月沒有增長，意味經濟持續疲弱。商務部公布，8月零售營業額沒有變動，分析員本來以為會上升0.2%，反映就業市場疲弱，促使消費者收緊開支。消息對美股有輕微的影響。

就業市場弱惹禍

不計汽車銷售，營業額上升0.1%，低於分析員估計的0.2%。不計汽車、汽油及建築物料的數字沒有變動，是今年最疲弱的表現。當局通常利用這個數字來計算國內生產總值（GDP）。

摩根大通首席美國經濟師弗羅利（Michael Feroli）表示，在種種經濟不景氣的消息下，消費者變得更加謹慎，政策制訂者需要把焦點放在推動增長上，因為8月增長似乎停滯不前。

另外，有經濟師說，8月出現美國債務上限爭拗、美國主權評級下降和股市大波動，這些都打擊消費信心。

另外，勞工部數據顯示，7月上升0.2%的生產商價格指數（PPI）於8月沒有變動，與市場預期相符。核心PPI上升0.1%，低於市場預期的0.2%。

美國商業存貨於7月則微升0.4%，較市場預期的0.5%略低。

[全文完]

法兩銀行遭降級 歐洲銀行資金緊絀
要聞
評級機構穆迪把法國兩間大行評級下調，加上有歐洲銀行要動用歐洲央行的特別美元貸款措施，顯示歐洲銀行面臨資金緊絀困局。當市場靜候德國、法國和希臘三國領袖的電話會議會否帶來突破之際，又到奧地利要押後表決擴大救市基金議案，歐債危機持續有變數。

美股表現反覆

法國銀行降級的消息對歐美整體市場影響不算太大。美股高開，道瓊斯工業平均指數曾升73點，但在奧地利的消息出現後下跌，最多跌112點，中段跌24.41，報11081.44，在11000點大關上下爭持；標準普爾500指數升0.02，報1173.05；納指升11.61，報2543.76。

亞股普遍下跌。歐股低開後普遍上揚，尾段因為奧地利問題令升幅收窄。法國和英國股市尾段升約0.8%，德股仍保持升勢在2%以上。

奧地利押後救市議案

奧地利國會財務委員會昨天未能通過把擴大歐洲金融穩定設施（EFSF）權限一事列入議程，意味國會不能按政府計劃，於下周三通過歐羅區7月達成的應對歐債危機方案，最快10月才能表決。

穆迪把東方匯理（Credit Agricole）的評級從「Aa1」降至「Aa2」，因為該行持有希臘資產，並將對其評級作進一步檢討。至於法興，穆迪把其評級從「Aa2」降至「Aa3」，前景負面。法國最大銀行法巴的評級維持在「Aa2」，但列入降級檢討名單。

上述三間銀行股價低開，但很快反彈倒升，隨後又輾轉向下，今年股價已跌55%的法興昨天尾段再跌9.6%，法巴跌9.4%，東方匯理則跌1.7%。

繼法興後，法巴昨天公布措施以穩定公司狀況，於2012年年底前把美元融資需要減少600億美元，又出售總值700億歐羅的資產，並希望將於2013年1月1日達到9%核心一級資本比率的目標。

歐洲央行表示，今天向兩家歐羅區銀行提供美元貸款，反映區內銀行難以從市場借入美元。這是一個月來第二次有銀行動用這個歐洲央行特別措施，總額為5.75億美元。歐洲央行提供的美元貸款息率比公開市場高很多。

德國總理默克爾、法國總統薩爾科齊和希臘總理帕潘德里歐於香港時間今天凌晨召開電話會議，儘管法國表明，暫時沒有計劃在會後發表聲明，但市場仍有憧憬。據報希臘將要求德法向國內銀行施壓，參與希債展期計劃，以便落實最新的救希方案。

歐盟委員會主席巴羅佐宣布，將公布成立歐羅區單一債券的幾個方案選項。消息同樣帶來憧憬，儘管德國昨天重申反對這計劃。意大利眾議院通過政府信任動議，預料今天凌晨可完成所有立法程序，讓540億歐羅的削赤方案正式通過。

歐羅微升0.2%，報1.3706，儘管分析員說，歐羅弱勢未改。股市穩定，令金價跌11.29美元，報1821.85美元。美國燃料庫存大增，拖累油價下滑，紐約期油跌1.95美元，報88.26美元，布蘭特期油亦跌75美仙，報111.14美元。

[全文完]

資金未撤離轉投債券基金
要聞
歐債危機蔓延，市場開始「要錢不要貨」，令基金面對贖回壓力。不過，香港投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，7月雖然有部分基金錄得淨流出，但港股及大中華基金均取得淨流入，並未見資金大舉離開香港。

環球股市自下半年起面對一浪又一浪的跌浪，投資者避險情緒高漲。被問及8、9月贖回最嚴重的基金種類，副主席潘新江表示，應該以股票基金為主，但也有投資者趁低吸納。

強積金減價乏空間

在投資取向方面，有投資者贖回股票基金後，轉而買入低風險的債券基金，及投資期較短的產品。主席程劍慧表示，現時投資者傾向投資於防守性強，或對抗通脹的商品及派息多的高息產品。

香港的強積金半自由行在即，程劍慧表示，半自由行方案會提交予立法會討論，料明年中可以推出。市場上多隻被動型強積金已減低收費，她認為，強積金半自由行涉及行政費用，成員已表明減價空間不大，相信其後只會有零星的減價。

[全文完]